元富证券 格力电器去年净利润增11% 沿用三年的收入构成划分出现微妙变化|财报解读

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财联社4月27日讯（记者徐学成）格力电器（000651.SZ）2024年度业绩报告于今日出炉，其中营收下滑，归母净利润较上年增长约11%。

综合已披露的几家头部家电厂商的业绩来看，传统家电的增长乏力已是不争的事实，而寻找新的业绩增量则是摆在这些厂商面前的最重要议题之一。财联社记者则注意到元富证券，在2024年年报中，格力电器调整了沿用多年的收入构成划分，这或许透露出格力电器在面对多元化议题上的心理变化。

财报数据显示，2024年格力电器实现营业收入1891.64亿元，较2023年下滑7.26%；实现归母净利润321.85亿元，较上年增长10.91%。同期，格力电器经营现金流净额较2023年大幅减少47.93%，加权平均净资产收益率则下降1.11%。

同业对比来看元富证券，格力电器的这份成绩单并不出乎意料。前期披露的业绩数据显示，美的集团（000333.SZ）2024年营业收入、归母净利润的增速分别为9.44%、14.29%；海尔智家（600690.SH）两项指标较上年分别增长了4.29%和12.92%。

虽然上述三家家电巨头已将业务的触角延伸至更多领域，但从营收占比来看，家电电仍是其权重最高的收入来源。Wind数据显示，2024年A股家电板块营业收入增长率的平均值仅为8.16%，净利润增速的平均值更是只有-43.27%，为近3年以来的最低值。

传统家电市场尽显疲态，以多元化寻求新的增长空间成为厂商的必然选择。美的集团的主营产品已涵盖了智能家居（包括家电）、新能源、智能建筑、机器人等领域；格力电器除一直力推冰洗产品外，其主营业务还拓展至工业装备制造、绿色能源等领域。

围绕多元化，格力电器2024年年报的一处细微变化值得关注。财联社记者注意到，2021年，格力电器开始在年度报告中将收入构成划分为空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源、其他主营和其他业务7大类，并一直沿用至2023年度。但在2024年年报中，收入构成则被调整为5大类，分别为消费电器、工业制品及绿色能源、智能装备、其他主营和其他业务。

换言之，在2024年年报中，格力电器不再单独披露空调、生活电器（主要为冰洗、厨电等产品）的具体数据，工业制品和绿色能源亦是如此。

在传统白电市场增长乏力的背景下，格力电器在空调之外的业务拓展一直在投资者最为关心的话题。在此前召开的股东大会期间，冰洗业务、格力钛等相关话题也被更多提及。但据媒体公开报道，董明珠对格力的冰洗业务仍抱有较高的期待，至于格力钛，董明珠则还是希望外界给予其成长空间。

收入构成划分的调整，让某些细分业务的具体进展不再被过多关注元富证券，或许与董明珠“给予成长空间”的期待一脉相承，但格力电器的多元化之路显然无法完全避开投资者的关注。一位长期持有格力电器的投资者此前在接受财联社记者采访时就透露，对格力电器冰洗业务以及格力钛中短期内的业绩贡献并不抱有很高的期待，就确定性而言，格力电器空调产品（尤其在高端市场）的竞争力，以及逐步打开的海外市场，或许才更应该被正视。

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